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Jesse Livermore: o maior investidor que já viveu

Atualizado: 5 de abr.

Quando Jesse Livermore fez sua primeira negociação com ações com a tenra idade de 15 anos, ele não protegeu suas apostas. Ele consultou os gráficos que compilou trabalhando como corretor de quadro-negro em uma corretora de Boston, e quando os números da empresa em questão, Burlington, foram confirmados, ele apostou tudo, investindo tudo o que tinha - todos os $ 5 - na ferrovia . Dois dias depois, ele sacou suas ações, com um lucro de $ 3,12.



Era 1892.

Estimulante, aquele primeiro gosto. O pêndulo começou a balançar.


Livermore começou a vagar pelas ruas de Beantown, frequentando suas bucket shops, contadores de jogos de azar que faziam apostas em ações sem executar transações reais. Sua capacidade de reconhecer padrões na fita adesiva o ajudou muito. Em seis meses, ele acumulou $ 1.000. Cinco anos depois, era $ 10.000 - o suficiente para torná-lo persona non grata para todos os pseudo-corretores da cidade.


Então ele se mudou para Nova York e graduou-se como negociador com firmas reais de Wall Street. Porém, algo estava errado. Seu sistema não estava funcionando conforme o esperado. Ele viu sua aposta cair, primeiro para $ 2.500, depois para zero. Em uma idade em que a maioria dos jovens contemporâneos ainda estava preocupada com fumantes e carinhos da fraternidade, o “Boy Plunger” (gíria da virada do século para “jogador imprudente”) já havia passado por um ciclo completo de altos e baixos.


Livermore decidiu que o problema estava no intervalo de tempo entre o pedido de estoque e a própria execução da compra. Então, ele pegou $ 500 emprestados contra ganhos futuros. O pêndulo começou a balançar mais amplamente. Recuperando rapidamente o que havia perdido, ele aumentou ainda mais seu estoque, para $ 50.000. Então, em 9 de maio de 1901, ele perdeu tudo, cada centavo, em grande parte devido ao ritmo frenético das negociações do dia.


Mais uma vez, ele foi para as bucket shops, novamente acumulando uma aposta que lhe permitiu voltar ao jogo. Ele voltou para Nova York com o que chamou de "rolo de tamanho razoável". Então, em 16 de abril de 1906, ele foi atingido por uma premonição. Sem nenhum aviso, ele cedeu a um desejo estranho de vender a descoberto mil ações da ferrovia Union Pacific - um desejo que mesmo ele admitia não entender. Dois dias depois, o terremoto de São Franciscobater. A Union Pacific foi dizimada; ele ganhou $ 250.000 literalmente durante a noite. Inexplicável, a intuição repentina, mas igualmente inexplicável foi o que aconteceu em seguida: novamente negociando com ações da Union Pacific, ele violou dois de seus princípios mais acalentados - nunca dê ouvidos a informações privilegiadas e sempre mantenha seu próprio conselho - e vendeu a descoberto quando era amigo avisou-o de que o estoque estava prestes a afundar. Não foi. Seu prejuízo líquido: mais de $ 40.000.


Os arcos descritos pelo pêndulo continuavam a se alargar, as oscilações tornavam-se cada vez mais vertiginosas. Durante o Pânico de 1907 , Livermore novamente vendeu a descoberto no mercado, ganhando $ 1 milhão em poucos dias. Ele então começou a perder tudo na tentativa de monopolizar o setor de algodão, declarando falência e endividando-se em mais de $ 1 milhão em 1916. Mais uma vez, ele acumulou capital suficiente para se recuperar, ganhando primeiro $ 3 milhões (em commodities variadas), depois $ 10 milhões (em trigo). Então veio seu melhor momento: sentindo a quebra iminente de 1929, ele novamente vendeu o mercado, emergindo dos escombros de 29 de outubro com um lucro líquido de $ 100 milhões - bem mais de um bilhão de dólares no dinheiro de hoje.


Cinco anos depois, ele estava falido, sua vasta fortuna completamente destruída, por razões que permanecem misteriosas até hoje.


Livermore recuperou-se de sua depressão subsequente no final dos anos 30, reunindo energia suficiente para escrever um livro detalhando seus princípios de negociação. Mas em 20 de novembro de 1940, o pêndulo finalmente balançou irrevogavelmente contra ele. No vestiário do Sherry Netherland Hotel em Midtown Manhattan, ele deu um tiro na cabeça com uma automática Colt .32. Uma nota de suicídio foi encontrada rabiscada em seu caderno: “Eu sou um fracasso”, dizia.


Quem foi Jesse Livermore? Como o maior operador de mercado do mundo, o autor de uma das fortunas mais surpreendentes que a América já viu, acabou batendo na parede em apenas cinco anos? O que o levou a correr riscos cada vez mais maníacos em seus negócios, a ponto de o oscilador harmônico de suas próprias especulações acabar por destruí-lo?


O próprio Livermore nos dá uma pista para seu próprio mistério em Reminiscences of a Stock Operator , o livro de entrevistas que ele escreveu com o jornalista Edwin Lefèvre:


Os principais inimigos do especulador são sempre enfadonhos por dentro. É inseparável da natureza humana ter esperança e medo ... O operador de mercado bem-sucedido precisa lutar contra esses dois instintos arraigados. Ele tem que reverter o que você pode chamar de seus impulsos naturais. Em vez de esperar, ele deve temer; em vez de temer, ele deve ter esperança ... É absolutamente errado apostar em ações como o homem médio faz.


O grande negociante gostava de se denominar um analista imparcial. Repetidamente em Reminiscences , nós o encontramos recuando da confusão do pregão para se admoestar com as conclusões tiradas de seus colapsos de mercado - conclusões que parecem declarações oraculares trazidas da sagrada montagem dos comerciantes: "Eu aprendi que você deve dar tentando pegar o último oitavo, ou o primeiro: esses dois são os oitavos mais caros do mundo ”, e assim por diante. Mas o trecho acima sugere que talvez o cálculo a sangue-frio não seja tudo. Que sob o exterior racional havia algo que não era racional, que tinha a ver, em vez disso, com sonhos, pressentimentos e compulsões ocultas. Que esse homem indiferente e aparentemente imperturbável estava de fato profundamente sintonizado com os rumores obscuros do caos.


Para caótica sua vida era, em espadas. Seu corretor, refletindo sobre sua tendência para cruzar as ruas de Manhattan à noite em seu Rolls Royce amarelo-canário em busca de meninas, brincou: “Quando Livermore está especulando, ele está pensando em trepar, e quando está transando, está pensando em especulando. ” Sua primeira esposa, Nettie Jordan, separou-se dele um ano após o casamento, após uma cena chorosa em que ele implorou que ela penhorasse suas joias para financiar uma de suas falências. Sua segunda esposa, Dorothy Wendt, era uma showgirl do Ziegfield Follies de 18 anos que reagiu ao flerte de Livermore namorando um agente da Lei Seca; depois de se separar dos dois homens, ela atirou em seu filho de 16 anos, Jesse Jr., no peito com um rifle calibre .22. Tanto o filho de Livermore quanto seu neto eram maníaco-depressivos e sofriam de alcoolismo. Ambos se suicidaram.


Nem era o caos um mero subproduto das excentricidades pessoais de Livermore - era seu estoque. O Grande Urso de Wall Street obteve seus maiores lucros quando vendeu a descoberto, ou seja, quando capitalizou a impotência de outros operadores em face de suas próprias esperanças e medos. Em uma época em que o otimismo de Wall Street era quase uma religião americana, ele aprendeu a ler e lucrar com as angústias sombrias que fluíam logo abaixo da superfície do zeitgeist e que podiam explodir a qualquer momento. Ele era um especialista em sentir a natureza e o alcance da histeria em massa, os limites a partir dos quais os homens começam a entrar em pânico. Não é por acaso, então, que seu livro favorito era Delírios populares extraordinários e a loucura das multidões, o sombrio tratado do filósofo escocês Charles Mackay sobre o poder do irracional na história. Tampouco é por acaso que, ao tentar dominar as forças da irracionalidade que conhecia tão intimamente, acabou sendo traído por elas - traído e, em última instância, destruído.


O homem que durante toda a vida procurou codificar o funcionamento do mercado em um conjunto de regras infalíveis foi o mesmo que violou consistentemente essas regras, incapaz de resistir às próprias compulsões. O homem que proclamou a análise perspicaz como a chave para os gráficos também era um homem assombrado por sonhos e pressentimentos irracionais, que dependia de um sexto sentido estranho para dizer-lhe para que lado o mercado estava se movendo, e que no final das contas sucumbiu às mesmas ilusões ele lutou tanto para se manter afastado.


Os comerciantes não são iguais aos investidores. Os investidores, por mais agressivos que sejam, são devotos do longo prazo. Em termos de personalidade, eles tendem a ser mais sóbrios, mais pensativos e contidos, como Warren Buffett ou Peter Lynch. A volatilidade é, se não seu inimigo, então, na melhor das hipóteses, um aliado imprevisível, que deve ser visto com suspeita. Os comerciantes, ao contrário, vivem no momento. Eles operam aprendendo a sentir o mercado, sentindo quando cortar suas perdas, quando dobrar, quando seguir a tendência e quando ir contra todos. Longe de serem adversos à volatilidade, eles secretamente esperam entrar nela, entendê-la e, assim, cavalgar até a vitória.


Como todos os negociantes, Livermore sonhava em vencer o mercado, fixando suas esperanças nas forças da ordem: razão, lógica, cálculo, autodisciplina monetária. No entanto, como todos os negociantes, ele acabou ficando cara a cara com o que não pode ser racionalizado, não apenas no grande tumulto de Wall Street, mas dentro de si mesmo, no reino sombrio onde o desejo se torna compulsão e a ambição, obsessão autodestrutiva. Assim, no final, sua batalha com o mercado foi um substituto para sua batalha maior contra si mesmo.


Livermore estava bem ciente do caos dentro dele. É por isso que, no início de sua carreira, ele investiu $ 800.000 em anuidades para sua esposa e filhos que ele mesmo seria incapaz de pagar: “Eu sabia que um comerciante gastaria tudo o que pudesse. Fazendo o que fiz, minha esposa e filho estão protegidos de mim. ”


No final, o sonho de Livermore era o grande sonho ilusório dos jogadores de todo o mundo: impor forma e coerência ao próprio acaso. Mas ele falhou em tratar o acaso com o devido respeito: ele chegou perto demais. Sua história é lida como um pendente escuro para aquela outra grande história de vidas perdidas na busca por riquezas dos anos 1920, O Grande Gatsby . Como o herói de Fitzgerald, Livermore procurou se definir contra as enormes forças que estavam moldando uma América à beira do império. Seu fracasso, não menos do que o de Gatsby, é uma parábola sombria do destino do indivíduo na era do dinheiro.


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Bons Investimentos :)

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