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Investidor Inteligente - Os dois melhores capítulos para Buffett – Parte 2

Atualizado: 5 de abr.

O Capítulo 20 discute o conceito de Margem de segurança.


Ele protege o investidor contra qualquer perda em caso de qualquer queda no preço das ações.


Esse conceito tem sido a base da jornada de investimento bem-sucedida de Benjamin Graham.


Algumas das lições importantes do Capítulo 20 de "Investidor Inteligente" são indicadas abaixo: -



1. Conceito de 'Margem de Segurança'

A Margem de Segurança é a diferença entre a taxa percentual dos ganhos da ação ao preço que você paga por ela e a taxa de juros dos títulos.


Digamos que os ganhos do mercado sejam superiores a 10% A/A, enquanto os juros dos títulos são de 4%, portanto, há uma margem de segurança superior a 100%.


Graham acredita que, para julgar o poder de lucro de uma empresa, é importante verificar o desempenho da empresa durante os maus momentos e não apenas 2-3 anos de um bom período.


A margem de segurança depende do preço que você pagou pela ação. Será grande por um preço, pequeno por algum preço mais alto, inexistente por algum preço ainda mais alto.


Graham disse: “Imagine que você encontra uma ação que acha que pode crescer 10% ao ano, mesmo que o mercado cresça apenas 5% ao ano. Infelizmente, você está tão entusiasmado que paga um preço muito alto e a ação perde 50% de seu valor no primeiro ano. Mesmo que a ação gere o dobro do retorno do mercado, você levará mais de 16 anos para ultrapassar o mercado – simplesmente porque você pagou muito e perdeu muito no início”


2. Correlação entre margem de segurança e teoria da diversificação –

Existe uma estreita ligação entre a margem de segurança e o princípio da diversificação.


Mesmo com uma margem de segurança a favor do investidor, uma ação pode dar errado.


Como a margem de segurança de 100% não pode garantir lucro para uma ação individual, deve haver uma diversificação na carteira de ações.


A diversificação implica comprar ações de mais de uma empresa, reduzindo assim o risco de uma ação individual.


3. Graham sobre a avaliação de ações

Graham acredita que não existem ações boas ou ruins.


Existem apenas ações baratas e ações caras.


Mesmo a melhor empresa se torna uma “venda” quando o preço das ações sobe muito, enquanto a pior empresa vale a pena comprar se o preço das ações cair o suficiente.


Graham disse: "As mesmas pessoas que consideravam as ações de tecnologia e telecomunicações uma 'coisa certa' no final de 1999 e início de 2000, quando estavam superfaturadas, as rejeitaram como 'muito arriscadas' em 2002 - embora, nas exatas palavras de Graham de um período anterior, 'a depreciação do preço de cerca de 90% tornou muitos desses títulos extremamente atraentes e razoavelmente seguros'. Da mesma forma, os analistas de Wall Street sempre tenderam a chamar uma ação de 'compra forte' quando seu preço está alto e rotulá-la de 'venda' depois que seu preço caiu - exatamente o oposto do que Graham ditaria.


4. Invista em seu círculo de competência

O investimento é mais inteligente quando é mais profissional.


Benjamin Graham discutiu quatro princípios principais deste conceito que são discutidos abaixo: -


1. O primeiro princípio diz: “Saiba o que você está fazendo – conheça seu negócio”


b. O segundo princípio diz: “Não deixe ninguém administrar seu negócio a menos que (1) você possa supervisionar seu desempenho com cuidado e compreensão adequados ou (2) você tenha razões extraordinariamente fortes para depositar confiança implícita em sua integridade e capacidade”


c. O terceiro princípio diz: “Não entre em uma operação – ou seja, fabricação ou comércio de um item – a menos que um cálculo confiável mostre que há uma chance justa de gerar um lucro razoável. Em particular, afaste-se de empreendimentos nos quais você tem pouco a ganhar e muito a perder”


d. O princípio final diz: “Tenha a coragem de seu conhecimento e experiência. Se você formou uma conclusão a partir dos fatos e sabe que seu julgamento é correto, aja de acordo com ele – mesmo que outros possam hesitar ou discordar”


5. Definição de risco


Benjamin Graham disse: “Em 1999, risco não significava perder dinheiro; significava ganhar menos dinheiro do que outra pessoa. O que muitas pessoas temiam era esbarrar em alguém em um churrasco que estava ficando ainda mais rico ainda mais rápido negociando ações pontocom do que eles. Então, de repente, em 2003, o risco passou a significar que o mercado de ações poderia continuar caindo até eliminar quaisquer vestígios de riqueza que você ainda tinha.


As pessoas obtiveram o maior ganho que fizeram uma aposta maior no mercado de alta, mas as mesmas pessoas se machucaram mais na fase de baixa.


Graham disse: “Estar certo torna o especulador ainda mais ansioso para assumir riscos extras, pois sua confiança pega fogo”.


E uma vez que você é atingido por uma perda maior, você tem que apostar ainda mais para alcançar a posição em que estava inicialmente.


Graham disse: “Como um jogador de pista ou cassino que desesperadamente dobra após cada aposta ruim. A menos que você tenha uma sorte fenomenal, essa é uma receita para o desastre”


Perder dinheiro é uma parte integrante do investimento e você não pode fazer nada para evitar isso.


Mas, como investidor inteligente, você deve garantir que nunca perca a maior parte ou todo o seu dinheiro.


6. Duas lições de Daniel Kahneman –

O psicólogo ganhador do prêmio Nobel, Daniel Kahneman, explica dois fatores que ajudam na tomada de boas decisões:


a. “Confiança bem calibrada” (eu compreendo este investimento tão bem quanto penso?)

b. “Arrependimento corretamente antecipado” (como vou reagir se minha análise estiver errada?)


Bons Investimentos :)

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